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天治基金紧缩预期加重市场观望气氛

发布时间:2021-10-21 01:35:37 阅读: 来源:扎口机厂家

天治基金:紧缩预期加重市场观望气氛

天治基金:紧缩预期加重市场观望气氛 更新时间:2010-12-11 6:56:15   股市周评  本周两市继续维持缩量整理格局,截止本周四,上证指数比上周下跌1%,深成指下跌1%,沪深300下跌1%,成交量连续四周继续萎缩。从行业层面看,煤炭、保险证券、铁路设备等抗行业涨幅居前,食品饮料、零售、医药等行业跌幅靠前。  市场短期走弱主要有以下因素影响:从宏观政策来看,中央政府对于货币政策由适度宽松转向稳健成为市场关注的焦点,而周小川也进一步强调“央行一直高度重视增强宏观调控弹性,将适时适度调整货币政策”。针对不断升温的通胀预期,今年以来央行已经5次上调存款存款准备金率,1次上调存贷款基准利率,但后续压力依然不小。根据10月居民消费价格指数同比涨幅4.4%,创25个月新高来看,市场普遍预期11月CPI有望进一步突破5%的关口,本周六统计局将将发布11月国民经济主要指标数据,这将进一步增加市场加息预期,导致市场观望气氛浓重。  我们认为,随着未来货币政策的逐渐转向,短期市场预期已经开始产生分歧,市场将在数据与政策明朗后选择方向,总体上我们依然对明年经济保持乐观,并建议关注未来经济逐步启稳复苏时,周期性行业的估值修复机会,同时中长期看好医药、食品饮料、零售等行业,关注新兴产业以及未来央企资产整合带来的投资机会。  债市周评  在上周后半周债市整体反弹之后,本周有所回落,主要是中长期限回落较为明显。10年国债重新回到3.9%的水平,而10以上债券收益率则继续大幅下行。本周短债市场收益率仍然走高,但幅度已经明显减弱。本周交易所市场涨跌互现,国债缩量上涨,而信用债整体有所下挫,其中,上证国债指数涨0.10%,成交48.3万手;上证企债指数跌0.10%,成交239.6万手。  公开市场方面,本周二,央行在公开市场上发行1年期央票10亿,发行利率维持不变;周四,央行在公开市场上发行3月央票50亿,发行利率也维持不变。本周到期资金750亿,因此公开市场实现净投放640亿元,本周并未按照惯例发行3年央票,有可能意味着3年央票就此停发,也有可能央行改变3年央票两周一期的发行频率。3年央票本周停发出乎意料,显示央行在公开市场上操作越发谨慎,偏于放松回收流动性,但并不能排除央行此举是为了配合再次出台的货币调控政策,因此,对于本周3年央票停发,我们仍然持谨慎态度。  一级市场方面,本周三, 财政部招标发行280亿30年期国债,中标利率为4.23%,低于此前市场的普遍预测,认购倍数1.61,显示机构认购仍然较为踊跃。主要是本期超长债是今年最后一期,在超长期债券仍然较为稀缺的情况下,本期债券获得了较多机构的青睐。  本周债市主要受CPI创年内新高的市场传闻影响较大。11月中下旬,由于政府出动行政手段干预物价,使得蔬菜等农产品价格迅速回落,市场对通胀担忧有所减弱,加之债券市场整体利率水平已经处于高位,因此,配置型资金开始出手买券,但本周伊始,市场传言11月CPI仍然较高,甚至超过5.0%,受此影响,本周债市收益率整体上行。10年国债表现最为明显。本周末,国务院将召开经济工作会议为明年经济制定目标和政策方向,处于对政策不明朗的担忧,市场表现整体表现较为谨慎。预计在本周末经济工作会议召开后政策将明朗化,下周债市走势则有赖明年政策的变化。

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