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西部加码城镇化建设六主线掘金受益股附股-【资讯】

发布时间:2021-07-15 19:55:55 阅读: 来源:扎口机厂家

近期高层多次强调城镇化对拉动内需增长的重要意义,西部地区投资热情也在升温。日前,四川、甘肃、云南等地纷纷公布一批投资和基础设施建设方面的重点项目。业内人士认为,西部地区目前城镇化水平平均不到40%,与全国超过51%的平均水平差距较大。这也意味着,西部地区发展城镇化有更大潜力。

四川省省长蒋巨峰5日主持专题会,就明年投资和重点项目工作进行研究。会议指出,根据目前各市、州上报的明年重点项目准备情况,预计四川全省投资还将保持平稳较快增长,投资总量有望在2013年突破2万亿元,继2009年突破1万亿元之后再上大台阶。

重庆市沙坪坝区日前发布关于推进新型城镇化的实施意见,提出努力打造极具沙坪坝特色的“两带两中心五片区”空间格局,实现东部城区经济发达、中部山脉生态环保、西部新城低碳现代、西部村镇特色鲜明,促进区域协调可持续发展。意见提出,到2015年,全区常住人口城镇化率达到90%以上,户籍人口城镇化率达到85%,基本实现全域城市化。

部分西部省份也将重点转向了公路等基础设施投资方面。云南省日前提出,进一步加大省级财政对铁路建设的支持力度。今年省财政安排15亿元专项资金用于铁路建设,明年安排20亿元专项资金;加大工作经费投入,今年,云南省发改委在省预算内安排6500万元专项用于铁路建设征地拆迁贷款贴息、工作等经费补助,从明年起每年安排1亿元;云南省各级政府规定的、与铁路建设相关的收费项目一律予以免收。

甘肃省则将投资重点锁定电力等领域。甘肃提出,2013年,全省农村电网改造升级工程共计94项,总投资约18亿元。

专家认为,截至2011年末,我国城镇化率达51.27%,而西部省份城镇化率平均不到40%,明显偏低。在城镇化率排名中,多数西部省份排在10名之外。差距就意味着潜力。随着未来新型城镇化建设的进一步推进,东、中、西部城镇化速度将表现出差异,西部地区增速有望进一步加快。

六主线布局概念股

城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响?据证券日报报道,分析人士指出,可以预期的是,城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉,其中地产、水泥以及一些相关的民爆、机械等活跃品种可以考虑重点关注。

首先,在中小城市拥有丰富且廉价土地的上市公司。例如武汉地区最大的房地产开发商福星股份(000926)。城镇化提升速度最快的中西部省份,包括河南、湖南、安徽、陕西、重庆、广西、内蒙等省市,目前这些地区经济相对落后于东部地区。还有顺发恒业(000631)等上市公司。

其次,建工机械,相关公司如宁波建工(601789)、华菱星马(600375)、冀东装备(000856)、达刚路机(300103)、太原重工(600169)、中泰桥梁(002659)等。

再者,建筑建材,城镇化拉动了对建材的整体需求,重点关注水泥与管道。例如同力水泥(000885)、秦岭水泥(600217)、冀东装备(水泥机械)、金叶珠宝(000587)(装饰材料)、金洲管道(002443)等。

第四,电气设备,小城镇化发展可以扩大电力设备的需求,如正泰电器(601877)、汇川技术(300124)等等。

第五,在中小城镇布局商业网络的商业股,例如,重庆地区唯一的商业类上市企业重庆百货(600729),网点规模扩张迅速,受益于西部地区城镇化。另外,合肥百货(000417),银座股份(600858)等区域百货龙头也将受益。

第六,汽车,汽车的使用使小城镇星罗棋布的特点和效益得以彰显,利于对空间的优化布局。如潍柴动力、上汽集团(600104)。

(《证券时报》快讯中心)

海通证券:明年区间震荡 把握城镇化主线

日前,海通证券(600837)在沪举行2013年度投资策略会。对于明年的策略投资,其核心观点为:目前股市估值对流动性的敏感度下降,盈利见底回升拐点钝化,加上股票供需市场化、交易立体化,使得股市波动率下降,市场有望呈中枢略提升的区间震荡,预计震荡区间在1850点至2450点之间。

海通证券形成此观点的逻辑主要来自市场呈现的两个特征,一个是趋势收敛,另一个是结构分化。趋势收敛主要表现在货币政策趋于平缓、利率产品丰富化、A股流通市值扩大,使得估值对流动性的弹性下降。需求改善平缓、费用刚性制约净利率,使得盈利见底回升的拐点钝化。而QFII进入加速、解禁扩容、转融通推出下,市场供需市场化、交易立体化使得波动率下降。

结构分化的市场特征一方面体现在过去2年来投资性周期股及稳定增长消费股,内部走势已经分化。另一方面体现在宏观经济波动收窄的背景下,股市对微观信号更敏感,波动较大的价格信号比改善温和的产销量信号重要。而新型城镇化主线与过往简单的投资驱动不同,更加偏重生活质量。

由此,海通证券判断,明年市场将呈现中枢略抬升的区间震荡。一方面是经济见底带动盈利逐渐企稳,而另一方面股市供求市场化和交易立体化制约市场向上空间,通胀将推升资金利率制约估值提升。海通证券预计,明年上证综指波动区间为1850点至2450点。

2013年度投资布局上,海通证券建议上半年战术参与盈利回升的周期股反弹,全年战略布局城镇化及并购投资主线。周期股优选价格敏感度高的水泥、农药以及业绩确定的保险。城镇化及并购主题优选市政建设类的轨道建设、燃气管道,与生活质量相关的医疗、食品、旅游,农业现代化的种子。并购方面重点关注传媒领域。

(《证券时报》快讯中心)

新城镇化刺激大基建板块爆发

以房地产、水泥、建材板块为代表的“新城镇化”题材持续发酵,给低迷已久的A股行情燃起“一把火”。值得注意的是,中共中央政治局日前召开会议,分析研究2013年经济工作,提出保持宏观经济政策的连续性和稳定性,加强房地产市场调控和住房保障工作。会议再次强调,要积极稳妥推进城镇化。国泰君安认为,2013年水泥、建材等相关行业将借助新城镇化和基建复苏主题。

国泰君安12月3日发布研报,预期水泥需求2012-2013年增加6.9%、7.3%,新增干法熟料产能增加1.6、1.1亿吨,同增11.2%、6.9%,2012-13年供需边际-1546、3751,2013年供需关系好转。2013年受益地产开工回暖和基建复苏刺激,水泥盈利将好于2012年,部分地区进入修复通道,2季度部分水泥公司盈利开始正增长,下半年好于上半年。行业逐步去高产能和高估值,业绩好转在行情上首先去高估值。

国泰君安认为,2013年整体水泥行情好于12年,新城镇化和基建复苏主题,热情再起,判断有两次波段行情:(1)分析师预期明年1季度末左右地产开工回暖,基建投资高增长,同时3月份两会前后政府换届政策维稳预期再起构成宏观支持,此外水泥价格在第2季度旺季开始回暖上升。受上述三个因素推动预期2013年2-4月份有水泥上涨行情,介入的时间点分析师判断在12月到1月左右的时间。(2)2013年10月三中全会新一届政府未来经济政治施政纲领细化,维稳预期再起,加之旺季来临水泥价格上涨,水泥业绩也再3-4季度大幅拐点式上升,9-11月看上涨行情,买点在7-8月。

公司配置首先选择新增产能压力小、业绩有弹性改进空间、符合新一届政府政策主题、估值略合理公司,建议首先关注华东地区,其次关注华中地区,其次关注华北和东北地区,西北地区的行情在高产能压力背景下更多要取决于西北政策刺激力度和主题。分析师推荐海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、同力水泥,以及冀东水泥(000401)、亚泰集团(600881)、江西水泥(000789)、天山股份(000877)等,海螺水泥、华新水泥等为行业首配。

玻璃行业:平板玻璃价格盈利见底后缓慢恢复,预计价格短期内淡季将小幅下调;由于旺季需求改善有限,去库存仍显较缓,但随着地产数据回暖13年需求有望略微改善;停产比回落压低盈利恢复空间,新增供给压力13年不减;光伏玻璃恢复较难,超薄产品享受高盈利;推荐成本端优势龙头企业及行业见底恢复中向上盈利弹性较大企业:南玻、方兴科技(600552)、旗滨集团(601636)。

其他建材:新型城镇化对城市基础设施建设提出要求,支持地产长期需求。(1)引水工程保障城市生活生产用水,推荐龙泉股份(002671)、青龙管业(002457)。城市内涝亟需解决,污水管网需求大,推纳川股份(300198)。地铁密集开通,后期规划量大,利好开尔新材(300234)。(2)地产相关建材公司营收增速与地产投资增速、新开工增速相关性强,地产回暖带来销售弹性。原材料12年下降提升毛利,PVC和工业萘预计年仍处低位。推荐 北新建材(000786)、建研集团(002398)、永高股份(002641)、海螺型材(000619)、伟星新材(002372)和东方雨虹(002271)等。

(《证券时报》快讯中心)

【概念股掘金】

天山股份(000877):前三季度业绩符合预期

来源: 中银国际撰写时间: 2012-10-22

天山股份1-9月实现营业收入60.96亿,同比降低4.45%,实现归属上市公司股东净利润3.44亿元,同比降低64.85%,对应每股收益0.396 元。其中3季度净利润为2.21亿元,单季度同比降低62.9%,对应每股收益0.25元,业绩符合预期。公司今年以来业绩大幅下滑主要有两方面原因,首先江苏地区水泥价格较去年有大幅度的下滑,其次新疆地区受去年以来产能快速投放影响,水泥价格也有明显的下滑,销量虽有较快增长,但销量增长难抵价格回落。从目前情况看,江苏地区水泥价格虽然有所反弹,但4季度新疆地区进入需求淡季,整体业绩难有明显改善,未来产能投放对新疆地区水泥价格仍有下降压力,中银国际仍维持持有评级。

支撑评级的要点

中银国际测算公司前三季度水泥及熟料综合销量在1,800万吨左右(去年同期约1,400万吨),同比增幅约为28%,销量的增长主要来自去年以来在新疆地区的产能释放。

公司前三季度水泥及熟料平均不含税销售价格为339元/吨,吨毛利75元,吨净利为19元,去年同期的销售价格、吨毛利和吨净利分别为456元、161元和70元左右,同比降幅明显,主要原因在于新疆和江苏地区水泥价格的下降。

公司前三季度毛利率22.2%,较去年同期降低13.1个百分点;期间费用率为15.1%,同比增长1.9个百分点,其中财务费用率提高1.3个百分点到4.4%;净利率为5.6%,同比下降9.7个百分点。

今年公司多条生产线建设完成或正处于在建之中,包括库车天山、克州天山、洛浦天山、阜康电石渣工程等,如果项目按照预期投产,今年将新增水泥产能1,000万吨以上,未来公司销量有可能保持较快增长,但价格存在下降压力。

(《证券时报》快讯中心)

同力水泥(000885):需求趋势下行,业绩环比恶化

来源: 兴业证券(601377)撰写时间: 2012-10-24

公司2012年3季度实现营业收入11.6亿元,同比增长18.6%,环比增长4.9%;1-3季度实现营业收入31.3亿元,同比增长4.2%。公司3季度实现归属上市公司股东的净利润为4116万元,同比增长-30%,实现EPS为0.125元;1-3季度实现归属母公司所有者净利润为1.38亿元,同比增长-6.9%;实现EPS为0.42元,Q1、Q2、Q3分别为0.08、0.21、0.13元。

点评:

公司业绩略低于兴业证券此前预期。业绩超预期的主要原因是:3季度区域需求明显下降,毛利率比兴业证券预期稍差。

公司3季度开始合并新收购的义马水泥(现更名为腾跃同力)的利润表,整个3季度腾跃同力可能多贡献了近40万吨左右的销量;因此,公司虽然价格同比、环比都下降,但营业收入同比、环比都出现增长,分别为18.6%、4.9%。

河南省3季度房地产投资继续恶化,带动区域水泥行业景气下行。3季度是河南省的小淡季,加上房地产投资增速的持续下行,整个河南省水泥价格环比2季度出现下滑。兴业证券判断公司的出厂价平均下滑了20-30元/吨;另一方面,煤炭价格也出现下降,带动公司成本小幅下降。但总体公司3季度毛利率仍然出现下降,且幅度多于季节性因素。公司3季度毛利率为22.6%,环比下滑4.3个百分点,同比下滑4.6个百分点。

公司经营性现金流非常健康,在资本支出有限的情况下,有息负债规模出现下降,4季度和明年的财务费用将改善。公司1-3季度的经营性现金流分别为2.0、2.1、3.3亿元,而累计资本支出仅为0.8亿元,公司在3季度偿还了部分到期负债,有息负债规模由2季度末的25亿元下降至21.5亿元,下降了近4亿元。公司在未来一段时期内并无大的资本支出项目,良好的经营性现金流将继续使资产负债率下降。

维持公司“买入”评级。短期看,河南省4季度水泥价格大幅上涨概率不大,除了财务费用改善能为4季度贡献部分业绩增量外,每年在4季度大幅返还的增值税退税会成为当月业绩贡献的主要力量。略下调公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.87、1.12元(下调前为0.75、0.93、1.11元),对应PE分别为14.9、12.0、9.3倍,公司较同行估值优势明显,维持“买入”评级。

(《证券时报》快讯中心)

海螺水泥(600585):三季度业绩低于预期,但维持全年盈利不变

海螺水泥2012年三季度实现营业收入116.8亿元,同比减少7.6%;营业利润12.3亿元,同比减少69.1%;净利润10.2亿元,同比减少 66.8%,每股收益0.19元。1-3季度每股收益0.74元,同比下降56.5%,低于分析师预期7.5%,低于市场预期5%。

评论

中金公司表示,三季度量超预期但价低于预期。3季度销量5200万吨,同比增长30.8%,1-3季度销量1.33亿吨,同比增长19.9%,超出分析师预期。但是,3季度平均价格每吨仅225元,同比下降29.4%,环比下降8.5%,跌幅超出分析师预期。下跌的主要原因是7-8月华东和华南地区水泥价格大幅下跌。

三季度水泥吨毛利51元,是近五年最差季度盈利之一。体现出三季度尤其是7-8月份东、中、南部地区水泥需求的低迷。三季度水泥吨净利20元,同样为近五年最差季度盈利之一。3季度综合毛利率为23%,同比和环比分别下降了16.9和4.1个百分点。

三季度销售费用和管理费用分别同比增长34%和20%,主要因销量增加。但是,财务费用大幅增加76.5%,主要因公司理财产品全部到期,导致利息收入减少。

截至三季度末,公司共持有货币资金67.5亿元,1-3季度公司经营现金流量净额84.6亿元。公司现金流较为充裕,资产负债情况良好,3季度末资产负债率为42.8%,净负债率为34.6%,较二季度末继续小幅下降。

7-8 月水泥淡季价格下降较多,但9月以来受旺季带动及协同影响,水泥价格上涨超出预期。近期基建投资显著回升,4季度基建投资在铁路公路市政等带动下将继续快速增长。房地产投资也将在四季度企稳,对水泥需求的负面影响基本消除。由于目前华东和华南地区水泥库存较低,华东企业协同意愿仍然较强,加之明年春节较晚,预计旺季持续至明年1月中旬。分析师预计华南和华东地区水泥价格将在11月和12月继续上涨,幅度30-50元。

中金公司维持公司今明两年盈利预测不变,重申推荐评级。虽然三季度业绩低于预期,但在当前价格上涨超预期且需求前景好转的情况下,分析师维持2012/13年盈利预测1.31元和1.65元。重申推荐评级,股票下跌调整将是较好的买入机会。维持H股目标价港币31元。

(《证券时报》快讯中心)

江西水泥(000789):价格的回升有望令四季度业绩明显改善

来源: 东方证券撰写时间: 2012-11-05

1-3季度公司实现营业收入31.90亿元,同比减少22.44%,实现归母净利润7411.94万元,同比减少82.33%,EPS0.19元,其中第三季度实现归母净利1623.92万元,单季度EPS0.041元,符合预期。

分析师测算1-3季度销量近1200万吨,和去年同期持平,其中第三季度单季度销量约490余万吨,同比增长约14%,环比亦增加约75万吨,分析师预计第四季度销量仍有望环比增长,全年预计可实现1700余万吨销量,窑运转率可达9成以上。窑运转率的提升也令第三季度吨期间费用较二季度降低约4元/吨至36元/吨。

业绩的下滑主要因华东地区新增产能的压力下价格的大幅回落,分析师测算第三季度水泥及熟料出厂均价同比回落近75元/吨,环比第二季度亦有近30元/吨的回落,但受益于动力煤价的下跌,二、三季度吨毛利基本持平,约合44元/吨。

9月下旬江西水泥价格明显恢复(协同涨价),目前南昌高标号水泥市场价较8月份低点涨幅约80元/吨,四季度由于华东新增产能压力较小,分析师判断目前水泥价格有望可维持,分析师预计公司今年第四季度吨毛利或将在70元/吨附近。

公司拟定向增发,发行数量不超过6500万股,发行底价为10.30元/股。目前公司资产负债率62.96%,若增发可顺利完成,有望进一步提升公司权益产能(收购锦溪水泥40%股权),进一步延伸产业链(商混站项目),并可明显减轻财务压力(补充流动资金)。

财务与估值

受益于四季度华东水泥价格的抬升,分析师小幅上调公司今年盈利预测,预计2012-2014年每股收益分别为0.42、0.56、0.76元,按行业可比公司平均PE估值,目标价13.08元,维持公司“增持”评级。

(《证券时报》快讯中心)

华新水泥(600801):成本下降致三季度业绩超预期

来源: 安信证券 撰写时间: 2012-11-05

华新水泥三季度毛利率环比回升1.8个百分点,三季度每股收益0.16元,业绩超出市场预期,主要得益于煤炭价格的快速下降和运行成本的降低。

华新水泥从二季度末开始在湖北地区较少停窑限产,竞争策略上注重把已有的产能尽量发挥,最大程度地降低运行成本。从三季度业绩看,该策略取得较好的成效。鄂东区域产能发挥较为理想,今年的熟料产能90%以上,熟料产量增加15%以上,三季度以来生产成本下降较快。鄂西北的发挥率大概80-85%。鄂西南介于鄂东和鄂西北之间。

同时三季度秦皇岛5500大卡动力煤价格环比下滑130元(含税),或下降17%,平均每大卡下降2分钱(不含税)。三季度公司的产销量环比增长16%,降低了每吨的折旧和摊销费用及人工成本。分析师预计公司的每吨水泥生产成本环比下降约25元左右。

从9月底开始,公司覆盖区域的水泥价格开始陆续上涨,下游需求有所恢复,主要是民用市场有明显起色。分析师预计10月份价格环比提升10元,整个四季度价格环比提升15元。

分析师修正了前期的盈利预测,上调2012-2014年每股收益分别至0.48元、0.6元和0.69元;上调目标价格至14.8元,对应2012年市净率1.7倍。

(《证券时报》快讯中心)

冀东水泥(000401):产能利用率下降,吨毛利环比回升

来源: 西南证券(600369)撰写时间: 2012-10-30

2012年1-9月公司实现营业收入110.99亿元,同比减少7.77%;归属于母公司的净利润2.41亿元,同比下降83.06%;摊薄每股收益为0.18元。其中,三季度实现营业收入47.19亿元,同比减少3.51%;归属于母公司的净利润1.29亿元,同比减少80.84%;摊薄每股收益为0.10元。

点评:

市场价格大幅下滑拖累业绩。前三季度公司主要市场竞争激烈,价格同比大幅下滑。其中,华北地区多次市场协同,前三季度PO42.5S水泥均价为348元/吨,同比仍下滑57元/吨;山东地区均价为382元/吨,同比下滑31元/吨;湖南地区均价为353元/吨,同比下滑65元/吨;重庆地区均价为393元/吨,同比下滑87元/吨。主要市场价格下滑拖累业绩。而陕西地区受益于基建复工和市场协同前三季度PO42.5S水泥均价为324元/吨,同比上涨47元/吨,是公司投资收益同比大幅增长的主要原因。

产能利用率下降,吨毛利环比提升。公司积极参与区域市场协同,前三季度公司销售水泥3852万吨,同比下降11.9%。其中三季度销售水泥1312吨,同比下降26%,环比下降28%。通过限产保价,公司吨毛利环比上涨,前三季度吨毛利分别为52元/吨,65元/吨,84元/吨。受增值税返减少以及新项目投产影响,公司营业外收入大幅减少,管理费用和财务费用增加,三季度吨净利下滑至9.8元/吨。

产能继续扩张。上半年公司在湖南和陕西分别投产一条4500T/D生产线,新增熟料产能360万吨,预计年底内蒙古地区还有1条生产线投产,2012年末公司熟料产能将达到7300万吨,水泥产能超过1亿吨。

估值与投资策略。分析师预测:2012-2014年EPS分别为0.26元、0.35元、0.46元,考虑到公司产能扩张和四季度部分地区价格回升,给予公司“增持”评级。

(《证券时报》快讯中心)

亚泰集团(600881):东北水泥需求疲弱,三季报低于预期

来源: 东方证券 撰写时间: 2012-11-05

公司前三季度实现营业收入82.85亿元,同比减少13.25%,实现归母净利润3.95亿元,同比减少44.33%,EPS0.21元;其中第三季度实现归母净利润6052.36万元,同比减少84.39%,单季度EPS0.03元,低于预期。

东北市场水泥需求的疲弱所致的水泥板块不达预期是拖累业绩的主因:1-9月份东北三省水泥累计产量同比下滑约5.9%,是全国唯一出现产量同比下滑的区域,而分析师测算公司前三季度水泥及熟料销量约1350万吨,预计今年全年约1600万吨,同比大幅回落约26%,较2010年销量相当。窑运转率的降低亦推高期间费用,前三季度同比增加约6个百分点至23.70%,

叠加外来水泥的冲击,量的下滑并未能稳住价格:东北市场水泥价格自7月份起出现高位滑落,至10月中旬,高标号水泥市场价格回落幅度在35-45元/吨,第三季度公司综合毛利率同比及环比分别回落8.1及11.3个百分点。

公司公告竞购辽宁中北水泥、辽宁交通水泥及沈阳煤业黑牛沟采石公司,被收购对象在辽宁省有2条5000T/D水泥生产线,有望进一步加强公司在辽宁市场的控制力。

因天气原因10月起东北水泥市场逐渐进入传统淡季,而其他业务板块预计短期内尚难有起色。长远来看,公司四大业务板块,建材、地产、金融、医药和商贸将实现动态调整,目前江海证券股权转让已经完成,分析师判断,未来医药、商贸和部分金融业务有望通过资产证券化等方式实现逐渐退出。

财务与估值

因东北水泥市场整体需求的超预期疲软,分析师下调对公司的盈利预测,预计公司2012-2014年可实现归属母公司净利润4.23、6.89、7.96亿元,对应EPS0.22、0.36、0.39,考虑到公司历史估值及可比公司估值水平,给予对应2012年Q3的1.60倍PB的行业平均水平,目标价6.77元,维持公司“增持”评级。

(《证券时报》快讯中心)

南玻A(000012):低点已现,明年或将有转机

来源: 东方证券 撰写时间: 2012-11-06

前三季度实现营业收入52.93亿元,同减18.65%;实现归属母公司净利润4.03亿元,同比减少63.72%;EPS0.19元,其中第三季度实现归属母公司净利润1.57亿元,同比减少38.46%,单季度EPS0.08元,符合预期。

公司预告全年EPS范围0.12-0.17元,第四季度亏损分析师预计主因四季度光伏产业可能仍难有起色(目前多晶硅约17美元/公斤,低于公司成本)且计提资产减值准备,减值可能主要涉及多晶硅及超白压延玻璃业务。前三季度期间费用率同增约3个百分点,主要是收入规模的减少及财务成本增加所致。

分析师判断三季度毛利率回升主要来自平板玻璃及工程玻璃业务板块,三季度平板玻璃价格有所回升,单季度毛利率环比回升约2.3个百分点至25.04%,但较去年同期仍有约9.2个百分点的下滑,目前平板玻璃依然微利,工程玻璃业务可能毛利率水平较去年维持稳定,分析师判断目前平板玻璃行业景气筑底有望缓慢回升,因此预计四季度该业务板块盈利能力可维持目前的水平。

多晶硅业务盈利能力有望明显改善:冷氢化技改及扩产至6000吨/年或将于明年1季度完成,届时分析师预计公司成本可控制在20美金/公斤以内,单就控制成本而言,可达到业内第一梯队水平,而光伏业务的扭亏可带来明年业绩较大的改善幅度。

三季度盈利质量持续改善:分析师采用经营净现金流/营业收入及存货/营业成本这两个指标,截至三季度末分别为0.26、0.12,较半年报的0.25、0.23均维持改善趋势。

财务与估值

分析师预计公司2012-2014年每股收益分别为0.16、0.40、0.57元,分析师认为今年减值计提已经较为充分,而平板玻璃及光伏行业底部已经基本确立,未来或缓慢复苏,公司明年业绩有望明显改善,参考可比公司估值水平对应2013年22.19倍PE估值,对应目标价8.87元,维持对公司的“增持“评级。

(《证券时报》快讯中心)

旗滨集团(601636):三季度业绩低迷,等待景气进一步回暖

来源: 华泰证券(601688)撰写时间: 2012-10-19

主营业务延续低迷局面。受玱璃行业整体景气影响,公司前三季度业绩下滑:实现营业收入17.69亿元,同比增长24.05%,实现归属净利润1.15亿元,同比下降4.37%,对应EPS0.169元,前三季度以政府补贴为主癿营业外收入达到1.71亿元,扣非后EPS仅为-0.044元。

价格僵持致三季度增收丌增利。7-8月为华南雨季,玱璃价格维持在成本线附近。公司三季度单季收入环比增长40%至7.2亿元,表明出货情况有所改善,但受制产品价格,毛利率仅11.9%,环比减少2.76个百分点,扣除费用后致主业亏损,单季实现归属净利润-677.23万元,对应EPS-0.012元,扣非后为-0.048元。

10月旺季价格回暖有助改善四季度业绩。10月长假结束后,市场随需求回升逐渐走旺,公司主要销售区域华东、华中和华南地区价格分别上调1-4元/重箱丌等,价格回暖将有劣公司四季度业绩改善。

油改气项目将缓解成本压力。公司不中海油福建新能源公司合作投资6000万元,在东山旗滨玱璃产业园,建设1800立方米LNG气化站,实施东山第1-4条生产线重油改天然气项目,经过半年施工,现已基本建成,日前开始进行设备调试。燃料占玱璃生产成本40%,今年以来重油价格保持在5000元/吨左右癿高位,而天然气成本较重油低20%以上,油改气项目完成后预计将缓解公司成本压力。

产能扩张支撑未来盈利弹性,但仍需景气进一步回暖。公司今年产能保持高增长,且在东山拥有2800万吨硅砂资源,河源超白硅砂矿投产也将解决超白玱璃原材料问题,分析师认为公司未来潜在盈利弹性较高,但业绩释放仍需等待行业景气进一步向好。

下调评级至“增持”。由于年中以来玱璃价格走势弱于之前癿预期,且近期新点火生产线增多,抑制价格未来上行空间,分析师下调公司2012-14年盈利预测分别至EPS0.24/0.35/0.50元。公司当前股价对应2012-14年29/20/14xP/E,估值基本合理,综合考虑,下调评级至“增持”。

(《证券时报》快讯中心)

建研集团(002398):跨区域扩张+成本下降,三季度盈利延续高增长

来源: 万联证券撰写时间: 2012-10-26

事件:公司公布2012年三季报:公司2012年前三季度实现营业收入8.88亿元,同比增加30.05%;归属于上市公司股东的净利润1.43亿元,同比增59.6%;基本每股收益0.71元,同比增加61.36%。公司预计2012年归属于上市公司股东的净利润变动幅度15%至55%。

点评:

新增产能放量和原料成本下降,三季度业绩同比增长55.56%。三季度单季度实现营业收入3.26亿元,同比增加30.35%;归属母公司净利润0.56亿元,同比增加53.8%,增速环比上升6.12个百分点;净利率为18.15%,同比、环比分别提高了3.01个百分点、2.24个百分点;实现基本每股收益0.28元,同比增加55.56%。公司业绩的提升,一方面是因为减水剂业务“跨区域”扩张顺利,贵州、重庆、河南等地新增产能持续放量,虽然减水剂价格下滑,但销量大幅增加,保障了收入的高增长;另一方面,工业萘、环氧乙烷、丙酮等原材料价格同比跌幅较大,公司毛利率同比提高了5.59个百分点。四季度基建投资加快,下游需求将明显改善,公司四季度收入和盈利均存在超预期的可能。

“跨区域”扩张战略稳步推进,收购项目进展顺利。公司上半年公告了收购莱希化工、浙江百和、湖南新轩、杭州华冠和佛山巴斯夫共5家减水剂相关企业,新增二代减水剂产能6.9万吨、三代产能3万吨,收购完成之后总产能将增至27.9万吨,另外公司还规划在河南、陕西新增产能约30万吨。收购不仅为公司提供了一次性的并表收入,还为公司进入市场提供支点,公司将在所收购标的基础上快速扩建产能、完善产业链。区域布局上,公司会在做强福建市场,夯实重庆、贵州等市场的同时,开拓河南、陕西,加快推进中西部市场的扩展。

技术服务业务继续横向拓展,混凝土业务维持现有产能。公司技术服务事业部的目标是建立涵盖建设全生命周期的业务链,建设综合技术服务毛利率高达53%,不仅能为公司提供稳定现金流,而且与减水剂业务具有一定的协同作用,公司将不断推进该业务的发展。公司目前拥有混凝土产能90万吨,上半年贡献利润1282万元,由于混凝土行业产能利用率普遍较低,而且新增产能投资较大,公司目前没有继续扩张的计划。

盈利预测与投资建议:公司业绩短期看下游需求的回升幅度,中期看“跨区域”扩张战略的实施效果,长期看混凝土商品化进程。预计2012年、2013年EPS分别为0.96元、1.25元,对应目前股价PE为18.47倍、14.18倍,维持“增持”评级。

(《证券时报》快讯中心)

开尔新材(300234):成长中的市政建设和环保产业受益者

东兴证券认为,开尔新材的主营产品是搪瓷材料,主要用于地铁、隧道、地下通道等公共设施的装修等,同时也用于火电厂的脱硫脱销的传热元件。其中用于装修的立面搪瓷装饰板市场占有率高,累计的市场占有率接近60%,是国内行业的龙头。2012年以来搪瓷波纹板传热元件也取得了突破性的进展。公司从原来的单轮驱动发展为双轮驱动。

1.自主研发产品性能优,是市政建设和工业保护的理想材料

公司的搪瓷钢板材料采用静电干法喷涂技术。材料以韧性好、抗冲击度强的钢板为基材,具有抗蚀耐久、阻燃无毒、无辐射、不退色、易清洁和抗刻划30年零维修等特性。是建筑装饰、工业保护和城市公共服务设施等领域的理想材料,用于地铁、城市隧道、地下通道等的装修等,在欧美国家使用广泛。搪瓷波纹板传热元件是电厂脱硫环保、节能设施关键配件搪瓷波纹板传热元件的合适材料,耐酸碱、耐腐蚀,具有寿命长,成本低的特点,应用广泛。

2.市政建设的受益者随行业发展未来成长性值得期待

公司作为行业的龙头,在立面装饰材料方面,2011年市场累计占有率高达60%。2015年前后国务院规划新建79条轨道交通线,总里程2260公里。近期国家发改委新批25个地铁项目,总投资额高达7000亿元,提供了公司未来几年需求的发展空间。预计4-5年需求增长将保持超过30%的增长速度。同时隧道、地下通道等市政设施需求空间也很大,保证了未来行业的增长,作为行业龙头,公司将随行业共同成长。

3.公司最差阶段已经过去,2012年下半年和以后改善趋势明显

2011年4季度和2012年1季度由于政策的紧缩政策,造成地铁等项目的缓建,造成发货量下降。但是随着国家政策微调的实施,5月份以来公司发货水平迅速恢复到上年同期相当水平,发货时间和收入确认时间一般相隔半年,保证了公司业绩下半年好于上半年,同时保证了2013年业绩表现。上半年1000万以上的订单约为1.1-1.2亿元,3季度订单量将继续提升。2012年上半年见底回升的趋势确定。

4.抓住时机拓展工业保护搪瓷,双轮驱动加快成长

2013j手-2014年是火电厂脱硫脱销传热元件更换的高峰期,公司抓住时机加大该领域的拓展,打破了国外厂商对于此领域的独享。公司产品质量超过国外公司水平,具有一定的价格优势。同时拥有完善的渠道和营销团队以及本土优势,成为公司进一步拓展的基础。预计2013年该业务的收入占比将提升至30%水平,达到1亿元的规模。发展前景诱人值得期待,使得公司由立面装饰搪瓷的单轮驱动发展为双轮驱动。公司下半年新建的搪瓷波纹板传热元件生产线投产,规模为5000万吨,为公司该产品订单的爆发式增长提供保障。

5.作为新材料应用广,未来潜在需求空间大

公司作为新材料也适用于幕墙工程,安全耐久、节能环保和施工便利。自重较轻,在装饰美化和基本物理性能上具有无可比拟的特点。欧美等国80年代就开始使用。当前国内跟单也比较顺利,未来也将成为公司未来业务发展的新着眼点。

6.公司产能和人员技术使得公司应对业主要求能力强

公司总产能为20万平方米的异型板产能,如果是标准板产能可扩大3倍,达到60万平方米。公司配置的技术、设计人员虽然在行业低迷是提升公司费用率,但是在行业好转时公司能够应对业主的各种要求,使得公司在竞标时能够占据优势,特别是地铁供货要求时间较紧,公司的人员配置能够保质保量的按时完成业主的要求。

(《证券时报》快讯中心)

青龙管业(002457):Q3业绩环比继续下滑,关注订单释放

来源: 长江证券(000783)撰写时间: 2012-10-28

项目延迟 新签订单减少,3季度业绩下滑。受部分项目延迟实施及新签订单下降影响,公司业绩环比继续下滑。其中Q3营收同降16%,毛利率环降3%(主要受订单价格和结构影响),费用率环增3.1%(其中销售费用率受市场不景气影响环增2.1%、而随着募集资金的使用财务费用率环增1.1%),最终公司净利率环降7%,归属净利增速较Q2的-14%降至-43%。受Q3业绩下滑影响,公司前三季度归属净利同降28%,较中报的-12%进一步下滑。

公司预计12年归属净利同增-30%~0%至8384~11977万元,折合EPS0.25~0.36元。经测算公司Q4归属净利同增-44%~166%。

订单释放延后,期待明年。西北、华北水资源匮乏,规划待建的输调水项目众多,包括:南水北调河北、天津段、山西大水网等。然而受制宏观调控、地方债务高企及银行坏账隐忧,水利项目资金紧缺进而使得订单释放延后。不过随着经济的逐步企稳,水利作为影响国计民生的重大工程仍将是政府投资的首重,届时产能利用率的提升将带来量和利的双拐点。

区域控制力强,有舍更有得。公司产品种类齐全,重点布局宁夏、新疆、天津、山西(在建)和甘肃(在建),有效辐射西北、华北区域,特别是在西北具备较强控制力。因此,尽管公司并未参与辽西北项目,但同时也因此可以配置更多的人力和物力来满足自己主力区域的订单,总量未见得降低,盈利的确定性相对更强,虽有舍或更有得。

公司产品种类齐全,有效辐射水利项目众多的西北、华北区域,关注未来订单释放。预计12-14年EPS分别为0.31、0.48和0.68元,对应PE分别为28、18和13倍,维持“谨慎推荐”。

(《证券时报》快讯中心)

龙泉股份(002671):水利工程集中招标开始,明年成长确定性高

来源: 华泰证券 撰写时间: 2012-11-30

下半年水利工程集中招标,预计明年PCCP订单进入落实阶段,行业盈利拐点到来。上半年部分水利工程因资金或其他问题而推迟,致使PCCP企业高增长预期落空。三季度以来水利投资明显提速,下半年月均水利管理业投资较上半年增长59%,且中央投资力度加大,今年以来较2011全年增长40%,重点工程随资金到位而纷纷落地,南水北调河南段等项目密集开标,PCCP龙头企业均有斩获。水利部已要求明确2013年规划、加快项目建设,分析师判断明年PCCP订单将逐步落实,主要企业盈利有望快速增长。未来南水北调河北段、山西大水网等工程管材需求都在300km以上,行业后续空间充足,预计“十二五”年均市场规模80亿元,较上一个五年翻倍。

龙泉股份在手项目超20亿,明年业绩确定性高。公司为PCCP行业龙头,累计市场份额全国第二,今年以来中标项目金额超过20.68亿元(含税),且多为资金保障程度高、工期较紧的重点工程。根据结算进度,分析师判断公司主要在手订单在2013年可转化为6-7亿元的销售收入(不含税)。此外,预计公司未来可在南水北调河北段和山东段、山西大水网等后续大型项目中有所收获,确保可持续发展。

龙泉股份与同业的差异在于其能够更为有效地将订单转化为利润从而保持盈利稳定性,分析师认为主要原因在于:一方面,公司依靠拿单优势从源头保障订单质量。

公司善于在评分环节利用产品技术、项目经验获得加分,从而增加报价空间,无需牺牲利润换订单,历史中标率达75%,项目利润率稳定。另一方面,公司市场布局精准,有助提升运营效率,加速资产周转,保障盈利质量。公司产能布局于中东部经济发达地区或缺少本地竞争者的需求旺盛地区,可集中优势资源攻关重点项目,在保障项目成功率的同时,通过协同调配资源减少订单执行中的不确定性,确保盈利的高质量。

未来两年盈利高增长,估值存在提升空间。分析师预计公司2012-2014年实现归属净利润0.92/1.32/1.64亿元,同增28%/43%/24%,对应EPS0.98/1.40/1.74元,公司当前股价对应2012-2014年23/16/13xP/E,估值低于同业上市公司。分析师认为股价并未充分反映公司超越行业平均的成长潜力与盈利质量,估值存在上行空间,赋予公司2012年与预期净利增速相符的27-30xP/E,折合目标价格区间26.46-29.40元,较目前仍有18%-31%空间,首次给予“买入”评级。

(《证券时报》快讯中心)

东方雨虹(002271):成长逻辑得到业绩验证,上调盈利预测

来源: 国金证券(600109)撰写时间: 2012-10-21

东方雨虹于2012年10月20日发布3季度业绩,1~9月份实现收入21亿,同比增长20.4%;净利润1.17亿,同比增长62.57%;以期末股本计算的EPS为0.35元/股。公司同时预计2012年业绩为1.78~2.09亿,同比增长70~100%。

经营分析

收入继续快速增长,毛利率略有上升:3季度单季度收入为8.56亿元,同比增长20%,增速与2季度持平;单季度毛利率为31%,较2季度上升2个百分点。

管理费用率继续下降,资产减值增加较多:前3季度期间费用率为22.4%,较去年同期微幅下降。其中销售费用率为11.7%,同比上升0.5个百分点,管理费用率为9.7%,同比下降0.6个百份。3季度增加资产减值损失2119万元,主要原因是公司收入增加,应收账款规模同时增加。

渠道变革效果发酵,经营性现金流环比继续好转,ROE稳步提升,全年业绩预期上调增强市场信心:随着渠道策略逐渐转向经销渠道和绑定大客户,公司周转和ROE持续改善。前3季度经营性现金流为7827万元,较前2季度的545万元有较大好转;前3季度ROE为10.4%,环比同比均由较大提升。

股权激励释放管理层动力:10月10日公司公布了限制性股票激励计划草案。作为轻资产公司,人力资源是公司主要生产力之一,分析师认为该激励计划的广泛覆盖面将有利于公司充分调动管理层尤其是中层管理/技术/业务人员的积极性。

投资建议

分析师建议投资者从以下两个非常确定的角度来买入东方雨虹:公司将由一个偏制造的企业,逐渐转型成为一个“制造 品牌销售的企业”,也就是公司未来的资产将越来越轻;随着公司渠道品牌力量的不断显现,公司的ROE将从今年10%左右恢复到20%以上基本是一个非常确定的答案。

分析师上调了盈利预测,预计公司2012~2014年EPS分别为0.541、0.757、1.073元,“买入”,建议投资者按照两年前金螳螂的逻辑重视雨虹的中长期成长空间。

(《证券时报》快讯中心)

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