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推进注册制须投资者保护跟上

发布时间:2021-01-25 10:01:51 阅读: 来源:扎口机厂家

推进注册制须投资者保护跟上

证监会新闻发言人张晓军近日表示,预计年底前推出注册制改革方案,目前相关工作在正常进行中。  此次证监会提及注册制改革推进的情况,正巧市场上发生了两件事。其一,阿里巴巴创下美股IPO融资规模新纪录,上市首日股价大涨38.07%。如何减少“阿里们”等优质上市资源的流失,A股发行制度受到“拷问”,推进注册制改革显得十分必要。

其二,证监会公布16届主板发审委委员邓瑞祥担任委员前涉嫌存在利用未公开信息交易行为,决定对其立案调查,并解聘主板发审委委员职务。这是A股发行核准制实施以来的首位发审委委员正式被查,暴露出核准制未必带来“净土”,相反容易给IPO滋生腐败空间。  其实,对于注册制改革的意义,各方都看得非常清楚。当前重要的是,如何为推进注册制改革创造条件。注册制改革的目标在去年11月确立之时,证监会就明确提出,“注册制改革是一个牵一发动全身的系统性工程,需要创造条件,稳步推进。”证监会当时还表态将从三个方面推进注册制改革,一是切实落实以信息披露为中心的改革理念;二是推动监管转型;三是把加强监管执法作为市场化改革的法制保障。  由发行核准制变为注册制,投资者最关心如何根本性确保IPO的信息真实。假如投资者无法获得真实准确的信息,有问题的公司及中介不受到真正严惩,可能使得A股“圈钱市”更加变本加厉。从这一点上说,有市场人士就注册制实行提出“准确的信息、严厉的惩处、简易的赔偿程序”等三大前提十分必要。  值得看好的是,提出推进注册制改革的10个多月以来,A股市场正在发生不少积极变化。第一,IPO改革的股票发行审核,突出以信息披露为中心,监管部门和发审委只对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核,不判断发行人的持续盈利能力和投资价值,改由投资者和市场自主判断。第二,IPO改革特别明确指出,招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,影响对发行人上市条件的判断的,将要求发行人回购已经发行的新股,以及控股股东购回已经转让的限售股。第三,新一轮退市制度改革方案已向社会公开征求意见,将引入对重大违法公司实施强制退市。这意味着欺诈发行的公司面临“杀无赦”。第四,“小国九条”提出了保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制及加大监管和打击力度等要求,把保护中小投资者权益放到更突出的位置。  推进注册制改革离不开市场化和法治化同时迈开步伐,特别是保护投资者权益方面的配套亟待跟上。投资者普遍认识到,美国等成熟市场不仅有注册制,而且有严格的监管措施及完善的投资者权益保护手段,欺诈者难逃身败名裂及倾家荡产。A股市场实现投资者权益保护与成熟市场接轨有待努力。修订《证券法》加大市场监管与惩处违法行为的力度,将为推进注册制改革保驾护航。不过,透过证券民事遭遇赔偿诉讼成本高、证据获取难、索赔效率低等现实困难,以及《证券法》明确的内幕交易、操纵市场等索赔权“束之高阁”,不难看到A股与成熟市场在投资者权益保护方面存在着巨大差距。  注册制改革“牵一发动全身”,需要在更大范围创造改革的条件。

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